Повысив в пятницу ключевую ставку до 19% годовых, Центробанк признал, что все его прежние попытки замедлить инфляцию не дали искомого эффекта. И дал понять, что будет продолжать борьбу до победного конца. В-общем, регулятор готов сохранять денежно-кредитные условия жесткими столько, сколько потребуется для достижения цели по инфляции в 4%. Проблема в том, что динамика роста потребительских цен определяется в основном факторами, на которые ЦБ никак не влияет.
Эти факторы — проблемы с международными расчетами, падение цен на нефть, бюджетный импульс, перегревающий экономику, дефицит рабочей силы, зависимость предприятий от импортных комплектующих. Одновременно, всё более высокая ставка не позволяет бизнесу, например, перекредитовываться, а населению — брать ипотеку. Продажи новостроек быстро снижаются: в крупных городах в августе – на треть. Минстрой бьет тревогу: планы по введению к 2029 году 120 млн квадратных метров ежегодно, могут быть сорваны.
Бизнесу без кредитов — никак. Поставщики используют их при исполнении финансовых обязательств по контрактам. Логично, что рост ставки может повлиять на доступность этих финансовых инструментов, говорит Евгений Можаев, заместитель генерального директора федеральной электронной торговой площадки «ТЭК-Торг». По его словам, если поставщик при новой стоимости кредитных ресурсов не уложится в объявленную заказчиком начальную цену, то просто не станет заявляться на закупку. Особенно велик риск этого в так называемых «долгих» отраслях, где исполнение обязательств растянуто на длительный период времени. Это — инфраструктурные проекты, стройка. Мог ли регулятор не повышать ставку на 100 базисных пунктов, а оставить в силе значение в 18%? — спросили мы ведущего эксперта Центра политических технологий, экономиста Никиту Масленникова.
-За день до заседания по ставке, 12 сентября, Банк России опубликовал данные по сезонно скорректированной инфляции в августе, — напоминает эксперт. — Она оказалась выше июльской — 0,62% против 0,49%. Кроме того, в традиционной формулировке «на среднесрочном горизонте баланс рисков остается смещенным в сторону проинфляционных» впервые появилось (в пресс-релизе от 13 сентября) слово «существенно». А это уже изменение качественного характера, констатация того, что инфляция по-прежнему ускоряется. Соответственно, жесткость текущей денежно-кредитной политики признана недостаточной. ЦБ видит существенные проинфляционные риски, прежде всего, в бюджетном импульсе, в льготном кредитовании, в динамике заработной платы, которая явно превышает производительность труда.
-Чего добивается Банк России своим нынешним шагом, кому он адресован, в первую очередь?
-Это очень недвусмысленный, знаковый сигнал в адрес правительства: ребята, если вы всерьез хотите, чтобы инфляция начала снижаться, надо сбалансировать экономический рост. Да, перегрев слабеет, но он переходит на следующий год, а в 2026-м усилятся риски стагфляции — экономического спада в сочетании с ростом цен. В этой связи у нас в полный рост встает вопрос качества импортируемых товаров — оборудования, комплектующих, станков, покупаемых в том же Китае за те же деньги, что мы раньше покупали в Европе и США. Это земля и небо. Сигнал правительству совершенно четкий: определитесь, наконец, с ипотекой, с бюджетным импульсом, со льготным кредитованием, со стимулированием инвестиций! Почему до сих пор не обозначены параметры федерального вычета налога на прибыль? Ведь без этого нет инвестиций. Давайте как-то разделять роли: нам придется ужесточать денежно-кредитную политику, но нас сдерживает неясность с параметрами бюджета.
-Как ставка в 19% отразится на сберегательной активности населения, на спросе на ипотеку, на курсе рубля?
-Депозит — это средство оптимизации потребления. Несмотря на высокие ставки (20% — сегодня норма) в банках, люди будут больше тратить и заметно меньше сберегать, чем в предыдущие месяцы. Тем более, впереди зимний период, когда надо тепло одеваться и готовиться к новогодним праздникам. Потребительская розница снижается из месяца в месяц, ипотека по итогам года сократится примерно вдвое. Она становится более адресной, смещаясь из мегаполисов в 200 средних городов и 22 тысячи населенных пунктов, которые являются опорными точками для экономического роста, и в которых не было до сих пор масштабного жилищного строительства. Что касается последствий для курса рубля, высокая ставка традиционно сдерживает его ослабление. Но сегодня на ситуацию влияет состояние международных платежей, и здесь перспективы у нас неважные. По минимальным оценкам, стоимость транзакций выросла с начала года на 6-8%. Кроме того, сокращается спрос на российские экспортные товары, в том числе, по причине замедления мировой экономики. Рубль будет плавно слабеть, двигаясь в коридор 90-95 за доллар.
