Содержание статьи:
Каждый начинающий инвестор замечал, что на срочном рынке Московской биржи существуют фьючерсные контракты с базовым активом, чья стоимость выражена в долларах. Как в таком случае рассчитать прибыль?
Немного теории
Вариационная маржа (ВМ) — это денежное выражение изменения обязательств участника торгов на срочном рынке, проще говоря — результат торгов.
ВМ считается по простой формуле: Расчетная цена 2 – Расчетная цена 1 / Шаг цены * Стоимость шага цены, где:
• Расчетная цена 1 — цена открытия позиции до клиринга, либо цена после последнего клиринга.
• Расчетная цена 2 — текущая цена на рынке, либо цена закрытия сделки.
• Шаг цены — минимальное изменение цены, для каждого фьючерса свое значение.
• Стоимость шага цены — денежное выражение одного шага, измеряется в рублях.
Шаг цены и его стоимость задаются и рассчитываются биржей, найти эти значения можно в терминале QUIK (Таблица текущих торгов), либо на сайте бирже, открыв нужный контракт.
Читайте также: Производные финансовые инструменты: фьючерс, опцион — в чем разница
Пример. Допустим, мы используем фьючерс, чей базовый актив выражен в рублях. Купили мы его по 10 000 тыс., а продали по 11 000 тыс. Известно, что шаг цены равен 100, а стоимость шага цены — 50 руб. Получается, что финансовый результат равен 11 000 – 10 000 / 100 * 50 = 500 руб.
А что на практике
Фьючерсы на российские акции зачастую имеют шаг цены 1, а стоимость шага — 1 руб. Финансовый результат в таком случае получить легко, можно просто отнять текущую цену от цены входа в позицию. А если стоимость базового актива фьючерса измеряется в долларах или пунктах? К таким контрактам можно отнести фьючерс на индексы, валютные пары, товары (нефть, золото и т.д.), а также инвестиционные паи (SPDR S&P500 ETF Trust).
Вариационная маржа в таких контрактах будет рассчитываться в рублях, поэтому биржа самостоятельно применяет курс доллара для расчета стоимости шага цены. Его можно найти и рассчитать самостоятельно используя спецификацию контракта, однако этого можно и не делать, так как биржа считает и публикует все необходимые данные.
Рассмотрим примеры
Индексы
Фьючерсный контракт на Индекс РТС котируется в пунктах, для расчета полученного результата пункты переводятся в доллары, а для ВМ доллары переводятся в рубли. Текущий контракт RIH2 имеет шаг цены 10 пунктов, то есть цена не может измениться на 1 или 5, или 9,99. Стоимость шага цены — $0,02 или 15,05 руб.
Пример. Инвестор покупает RIH2 по цене 157 500 п. и ожидает роста его стоимости. Время спустя контракт продается по цене 160 000 п. Прибыль составит: 160 000 – 157 500 / 10 * 15,05 = 3762,5 руб.
Товары
Фьючерсный контракт на нефть марки Brent котируется в долларах США за 1 баррель. Шаг цены — 0,01, а текущая стоимость шага цены — 7,52 руб. Купив нефть по $81,7, а продав по $83,3, прибыль составит: 83,3 – 81,7 / 0,01 * 7,52 = 1203,2 руб.
Валютные пары
Фьючерсный контракт на курс доллар–рубль имеет ту же характеристику, что и фьючерсы на российские акции, то есть шаг цены и его стоимость равны единице.
Фьючерсный контракт на курс на курс евро–доллар имеет шаг цены 0,0001, а стоимость шага цены — 7,53. Предположим, что инвестор купил контракт по 1,1347 и продал по 1,1484, тогда прибыль составит: 1,1484 – 1,1347 / 0,0001 * 7,53 = 1031,6 руб.
Главное
• Прибыль по фьючерсам на активы в долларах считается по простой формуле с заранее известными параметрами.
• Стоимость шага цены в долларовых активах — величина не постоянная, она влияет на итоговое значение прибыли или убытка, а рассчитывается биржей по специальному (индикативному) курсу доллара.
• Стоимость шага цены вы найдете на сайте биржи или в терминале QUIK. Самостоятельно рассчитывать эти данные не обязательно.
• Можно сказать, что инвесторам выгодно, когда стоимость доллара растет, так как это увеличивает итоговую прибыль. Но если позиция убыточна, то рост доллара увеличит убыток.
• Инвестору можно вообще не проводить расчетов, так как торговые терминалы в режиме реального времени самостоятельно транслируют параметр вариационной маржи.
Умение считать вариационную маржу, особенно для долларовых активов — полезный навык. Во-первых можно быстро рассчитать потенциальный финансовый результат, во-вторых это поможет в ведение личных финансов. Да, терминал QUIK покажет текущую вариационную маржу, но если вы держите позицию более 1 клиринга, то данные в терминале могут запутать вас, но знание формулы поможет быстро все понять.
Больше полезной информации для инвесторов вы найдете на BCS Express.
Подпишитесь на канал,чтобы не пропустить новые публикацииНе пропустите новыепубликации
