Содержание статьи:
Российский рынок входит в период высокой инфляции, и вопрос о том, как эффективнее защитить капитал, становится актуален как никогда. У разных инвесторов могут быть разные взгляды на ситуацию и разная чувствительность к риску, поэтому единственно верного решения здесь нет. Представим три варианта комплектации портфеля, которые могут помочь инвестору эффективно разместить капитал в нынешней ситуации.
Защитный портфель
Важно подчеркнуть, что понимается под термином «защитный». Определенность, ликвидность, низкая вероятность потерь — вот ключевые параметры такого портфеля. Мы должны четко понимать, что такой портфель действительно справится со своей задачей. Должна быть возможность оперативно извлечь средства в случае необходимости. Наконец, риски потерь должны быть сведены к минимуму.
Если все эти преимущества действительно то, что инвестор ищет на фондовом рынке, он может рассмотреть следующий вариант:
5–10% — наличные, которые должны быть в свободном доступе. Это может быть рублевый карточный счет или непосредственно наличные, если так спокойнее. Желательно, чтобы эта сумма примерно соответствовала расходам на обычные потребности как минимум за три месяца;
50% — короткие выпуски ОФЗ-ПК c привязкой к RUONIA. Эти облигации называют флоатерами, потому что ставка купона по ним плавающая и привязана к ставке денежного рынка RUONIA, близкой к ключевой. Такие бумаги не призваны со 100-процентной вероятностью защитить от инфляции, но они обеспечивают комфортную доходность и практически не скачут в цене из-за колебаний ставок на рынке. Их можно оперативно продать без потери дохода, если такая необходимость возникнет. В частности, можно обратить внимание на выпуски 24020 и 24021. Инвестор может посмотреть на их график и самостоятельно оценить, насколько они безопасны;
40—45% — индексируемые на инфляцию ОФЗ-ИН. Номинал этих облигаций индексируется на размер инфляции с трехмесячным лагом, а купон выплачивается из расчета 2,5% от номинала. При любой инфляции эти бумаги защищают капитал инвестора от обесценения. Это один из лучших рублевых инструментов для гарантированной защиты от инфляции. В этом классе активов можно обратить внимание на выпуски 52001 и 52002.
Консервативный портфель
Если инвестор ставит задачу не только уберечь капитал от инфляции, но еще и заработать что-то ощутимое сверх нее, то одними ОФЗ обойтись не удастся. Имеет смысл присмотреться к корпоративным бондам и акциям из отдельных отраслей. Доходность тут выше, но и риски тоже. При этом осторожный подход сохраняется: безопасность важнее прибыли. Выглядеть такой портфель может следующим образом:
30% — короткие выпуски ОФЗ-ПК c привязкой к RUONIA. Этот инструмент уже был рассмотрен в предыдущем портфеле;
20% — короткие корпоративные облигации от эмитентов с рейтингом не ниже «A+» по национальной шкале. Такие бумаги могут обеспечить доходность на 3–4 процентных пункта выше ОФЗ при хорошем уровне надежности;
30% — акции золотодобытчиков. В кризисные периоды цены на золото часто росли. В 2022 году шансы на такой сценарий достаточно высоки. Такое вложение будет лучше, чем покупка золота напрямую, поскольку акции более ликвидны и по ним можно получить дивиденды вне зависимости от того, будет ли сильный рост цен. Среди российских компаний можно отметить акции «Полюса»;
20% — акции экспортеров. Компании, ориентированные на экспорт, получают двойную выгоду: от высоких сырьевых цен и от ослабления рубля. Здесь есть много неизвестных, связанных с санкциями и контрсанкциями, а также с регуляторными факторами внутри страны. Но эти бумаги могут принести наиболее высокую доходность в этом году. Можно обратить внимание на ГМК «Норникель», «Русал», «Роснефть», «Новатэк» и «Газпром».
Доходный портфель
Кризис — это не только проблемы, но и возможности. Если инвестору по вкусу такой девиз и он планирует по максимуму использовать ситуацию с выгодой для себя, то ему стоит облигации оставить в стороне и сфокусироваться на акциях.
На сегодня мы имеем две ключевых вводных, которые могут оставаться актуальными до конца года. Во-первых, рубль ослаб на 40% к средневзвешенному курсу 2021 года. Во-вторых, цены на сырье находятся на многолетних максимумах.
Это делает крайне привлекательными акции российских сырьевых экспортеров. Но где доходность, там и риск. Для каждого эмитента характерен свой санкционный кейс. Прямых санкций пока нет, но уже сейчас есть логистические издержки, ограничения и торговые барьеры. У кого-то сложности с долгами, где-то распадаются СП с зарубежными партнерами, отдельные компании вынуждены поставлять продукцию с дисконтом. Все эти параметры будут меняться в течение года, поэтому важно внимательно следить за своим портфелем, чтобы иметь возможность оперативно принимать решения.
Вот примерная структура такого портфеля:
40% — акции нефтегазового сектора. Здесь можно обратить внимание на «Роснефть», «ЛУКОЙЛ», «Газпром», и «Новатэк». Российская нефть составляет 8% от мировых поставок, а российский газ — 40% от европейского импорта. Заменить такой объем в обозримой перспективе нечем. Если европейские потребители частично откажутся от российской нефти, то покупатели найдутся в Азии;
40% — акции прочих экспортеров. Здесь упор на компании с низкой себестоимостью и сильными рыночными позициями. Эти характеристики помогут им избежать санкций и не попасть в сложное финансовое положение из-за перебоев с логистикой. Среди эмитентов можно отметить ГМК «Норникель», «Русал», «ФосАгро», «Северсталь», «АЛРОСу», «Распадскую», «Сегежу»;
20% — прочие «голубые фишки» и лидеры ретейла. Можно обратить внимание на СберБанк, TCS Group, X5 Group и «Магнит». Это устойчивые развивающиеся компании, акции которых в прошлом были популярны у инвесторов. Они могут восстанавливаться медленнее экспортеров, но лучше рынка в целом.
Автор: Игорь Галактионов, эксперт по фондовому рынку БКС Мир инвестиций
Источник: Banki.ru
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
ООО «Компания БКС»
Подпишитесь на канал,чтобы не пропустить новые публикацииНе пропустите новыепубликации
